Moneda națională traversează o nouă perioadă de vulnerabilitate în această toamnă, influențată de incertitudinile fiscale și politice, dar și de aprecierea accentuată a dolarului american. În timp ce Banca Națională a României (BNR) menține dobânda-cheie la 6,5%, experții financiari anticipează o abordare mai flexibilă a instituției față de cursul de schimb, moneda unică europeană având potențialul de a se apropia de nivelul de 5,5 lei în lunile următoare.
Anul 2026 a adus deja două valuri de depreciere pentru leu, primul având loc în primăvară, conform unei analize realizate de Claudiu Cazacu, consultant de strategie în cadrul XTB. Pe plan intern, prudența investitorilor este alimentată de contextul politico-fiscal neclar. Pe plan extern, leul cedează teren în fața unui dolar american puternic.
Conform datelor citate, dolarul a înregistrat un avans de peste 10% în raport cu leul de la începutul anului, dublu față de creșterea de 5,12% a monedei europene. Această dinamică a monedei americane majorează direct costurile importurilor de petrol, gaze, materii prime din Asia, precum și costurile de rambursare a datoriilor de stat sau corporative denominate în dolari.
Intervențiile BNR și ajustarea deficitelor
Evoluția rezervelor valutare indică faptul că banca centrală ar fi intervenit pe piață în luna septembrie pentru a tempera fluctuațiile cursului. La finalul lunii trecute, rezervele BNR au înregistrat o scădere de 4,8 miliarde de euro față de august, coborând la 60,06 miliarde de euro. Analistul XTB explică faptul că, deși BNR poate tempera mișcările pieței, nu le poate stopa definitiv, iar rezervele nu pot fi utilizate doar pentru susținerea monedei naționale.
Mai mult, o depreciere a leului poate acționa ca un mecanism de reglare pentru dezechilibrele macroeconomice. Deficitul de cont curent este estimat să ajungă la 6,8% din PIB în 2026, o cotă semnificativ mai ridicată comparativ cu state precum Polonia (2%) sau Ungaria (0,1%). În plus, deficitul comercial s-a situat la 19,27 miliarde de euro în primele șapte luni. În acest scenariu, un euro mai scump ar descuraja consumul de bunuri din import, contribuind la echilibrarea balanței externe.
Dobânzi menținute și prognoze de curs
În ședința din 8 octombrie 2026, Consiliul de Administrație al BNR a decis păstrarea ratei dobânzii de politică monetară la 6,5% pe an, menținând totodată facilitatea de creditare la 7,5% și pe cea de depozit la 5,5%. Instituția a avertizat însă că inflația își va relua traiectoria de creștere până la finalul anului, fiind presată de costurile la energie, carburanți, alimente și de evoluția cursului de schimb. În ciuda acestui avertisment, specialiștii consideră că BNR va pune pe primul loc stabilitatea dobânzilor – având în vedere datoria publică mare a României – și ar putea permite o volatilitate mai ridicată a leului.
În ceea ce privește estimările viitoare, pragul de 5,5 lei devine un reper principal. Asociația CFA România prognozează că un euro ar putea atinge valoarea de 5,4 – 5,5 lei la sfârșitul anului 2027, însă limita de 5,4 lei ar putea fi testată încă din acest an. În același timp, o analiză a băncii HSBC situează cursul de echilibru la 5,84 lei pentru un euro. Luând în calcul o marjă de toleranță de 5%, se ajunge la un nivel de 5,54 lei. Deși analiștii nu se așteaptă ca BNR să permită o depreciere abruptă până la acel punct, zona de 5,5 lei/euro rămâne pe radarul piețelor.
La data de 8 octombrie 2026, cursul oficial stabilit de BNR a fost de 5,3470 lei pentru un euro, în ușoară scădere față de maximul recent de 5,3527 lei înregistrat pe 6 octombrie.
